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　　近期，贸易商及生产商们表示，2026年氢化植物油(HVO)价格有望保持坚挺。欧美地区日趋严格的燃料掺混强制政策将为需求提供坚实支撑，亚太地区HVO需求崭露头角。与此同时，随着新建生物炼油厂陆续投产，HVO原料市场的竞争也将进一步加剧。

　　HVO也被称之为可再生柴油，以废弃植物油、动物脂肪及其他工业残渣为原料，经加氢处理制成，其化学属性与化石基柴油高度相似。与传统生物柴油(脂肪酸甲酯)不同，HVO可直接应用于现有柴油发动机，无需进行任何改装。在温室气体减排需求日益旺盛的当下，HVO也一跃成为热门产品。

　　HVO的市场与减排需求密切相关。在欧洲，欧盟成员国已经提出目标，计划到2026年将交通运输领域的温室气体排放强度降低14%，这一政策将直接推动HVO掺混比例提升。贸易商指出，荷兰、波兰、意大利等国已取消“双重计算”规则，这一调整相当于将车用柴油中HVO的需求规模翻倍，德国预计也将跟进这一政策。

　　一位欧洲生物燃料贸易商表示：“新规实施后，车用柴油生产对HVO的需求量实质上翻了一番。”

　　受原料供应短缺、可持续航空燃料(SAF)强制政策落地及炼厂检修等因素影响，2025年欧洲HVO价格已大幅上涨。2025年10月，芬兰耐斯特公司宣布，其新加坡与鹿特丹工厂在四季度开展为期6周的检修，此举直接导致全球HVO供应收紧。普氏资讯评估数据显示，2025年，以欧盟《可再生能源指令》附录Ⅸ-B原料生产的HVO均价为2136美元/吨，价格在10月27日触及2761美元/吨的历史高点。预计2026年，欧洲HVO价格仍将与耐斯特鹿特丹工厂的运营密切相关。

　　2025年，美国可再生柴油进口量大幅下滑，根源在于国内税收抵免政策向本土产能倾斜，削弱了进口燃料的竞争力。美国能源信息署(EIA)数据显示，2025年上半年，美国可再生柴油平均进口量降至5000桶/日，较2024年同期的33000桶/日大幅萎缩。调和利润低迷叠加进口生物燃料面临政策劣势，成为可再生柴油进口量锐减的核心原因。

　　2025年7月，美国联邦预算案将基于农作物原料的生物燃料45Z税收抵免政策延长两年，同时明确限定，只有使用美国、加拿大、墨西哥三国种植的原料生产的燃料，才有资格享受该政策优惠。美国能源信息署9月发布的报告指出，2025年之前，进口及本土生产的HVO均可享受每加仑1美元的调和税抵免(BTC)。而《通胀削减法案》在2025年用45Z清洁燃料生产抵免政策取代了原有的BTC政策，且该政策仅适用于本土生产的燃料。

　　受这一政策调整影响，2025年国际生物燃料生产商向美国市场出口的盈利空间大幅收窄。一位亚洲生物燃料贸易商称：“美国市场角色已从‘补贴HVO出口至欧盟及其他地区’转变为‘本土消费主导’，这一转变导致全球HVO供应减少，进而推动2025年年中以来的价格上涨。预计2026年这一趋势仍将继续。”

　　目前，除新加坡在2025年推出绿色数据中心路线图、鼓励数据中心采用HVO作为备用电源的燃料外，亚洲主要经济体尚未针对HVO出台专项目标或生物燃料扶持计划。

　　不过，也有一些亚太国家在积极布局HVO。澳大利亚正推进一项规模达11亿澳元的清洁燃料计划，旨在推动采矿及航空业的低碳转型。市场人士指出，2026年，重型采矿、航空及数据中心等新兴领域，将成为拉动全球HVO需求增长的重要力量。

　　一位生物燃料经纪人透露：“部分邮轮公司已开始试点100%纯HVO燃料，取代传统掺混方案。不过，相较于国际海事组织(IMO)要求的低硫燃料，HVO成本偏高，这或将限制其推广速度。”他补充道：“已有大型数据中心咨询使用HVO发电的可行性。此外，这些数据中心还可将自身产生的绿色信用额度出售给其他需求方，或纳入企业自身的可持续发展规划。”

　　欧盟及新加坡的生物燃料分析师同时发出预警：2026年，随着更多生物精炼装置投产，原料市场的竞争将日趋激烈，进而对价格形成支撑。分析师指出，欧盟的可持续航空燃料强制政策与美国的本土产能激励政策，预计将消化绝大部分市场供应，亚洲及其他新兴市场将面临货源争夺的压力。

　　“2025年国际油价在多重因素作用下，展现出更为复杂的波动特征，价格中枢较2024年大幅下降。

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